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歌力思一宗2100万欧元的资助议案引发热议 盘根错节故事背后的居然是这样……

2017年06月16日 18:32  来源:中国服饰  作者:马丁丁
核心提要:歌力思怎样通过ADONWORLD间接取得IRO公司的控股权?歌力思的战略方向是否符合行业特征?歌力思的品牌矩阵已成型,核心品牌其生命力是否足以支撑未来长期的市场空间?
  深圳歌力思服饰股份有限公司(以下简称“歌力思”)日前发布公告称,公司就2017年第四次临时股东大会提出子公司东明国际为ADONWORLD提供2100万欧元资助展期两年暨关联交易的议案,展期期间每年仍按照7.5%及欧元银行同业拆借利率收取资金占用费。   记者注意到,歌力思在2016年年初,与拥有德国品牌Laurèl在中国大陆地区的所有权和使用权的香港唐利国际控股有限公司(以下简称“唐利国际”)各方股东签署了股权收购协议,通过全资子公司东明国际投资(香港)有限公司(以下简称“东明国际”)收购唐利国际65%的股权;而ADONWORLD则持有法国品牌IRO公司的100%股权,歌力思通过ADONWORLD间接取得IRO公司的控股权。   财报显示,2016年受益于EdHardy运作方唐利国际以及百秋网络陆续并表,歌力思的营业收入和归属于母公司的净利润分别为11.32亿元、1.98亿元,分别同比增35.53%、23.84%,2017年一季度营业收入和归属于母公司的净利润分别同比增长88.37%、153.15%。   整体来看,歌力思自2015年上市初期主要拥有自创的高端女品牌歌力思(Ellassay)以及线上女装品牌唯颂(Withsong)。随后公司分别于2015年9月、2016年5月(后于8月二次收购)、2017年4月收购了德国轻奢高档女装品牌LAUREL国内所有权、美国轻奢潮牌EdHardy大陆及港澳台地区品牌所有权以及法国简约高端女装品牌IRO,致力于打造拥有多个档位和风格品牌的高级时装集团。另外,公司于2016年9月收购了电商代运营商百秋网络75%股权。   在业内人士看来,除并表因素增厚业绩以外,主品牌歌力思也迎来改善,奠定业绩稳健增长基石:从2016年四季度开始直营增速提升、分销业务企稳回升,2017年一季度直营和分销继续双位数增长,目前4月零售端直营和分销增长还在持续。   中泰证券分析师鞠兴海认为,作为多品牌集团的典型代表,歌力思的核心竞争力在于多品牌整合运营,从而克服时尚单品牌难以获得较高市场占有率、以及波动较大的不足,分析来看,时尚消费品不同于功能性较高的必须消费品,单品牌规模瓶颈是它固有属性所决定。而外延并购而成的多品牌集团是这个领域惯常的存在,包括奢侈品的LVMH、化妆品的欧莱雅集团均是如此。歌力思的战略方向符合行业特征。   鞠兴海谈到,就本土服装品牌而言,打造多品牌的方式无一例外采取外延收购的路径,其根本就在于很多存在的品牌是无法通过简单复制其定位与风格所能实现,但对于歌力思而言,其外延并购的品牌亦是如此:EdHardy代表的是美国刺青文化、IRO出自法国十大设计师之手、Laurel则代表着德国高端优雅。很难想象这些品牌可以通过本土培养而形成,其获得的方式必须通过外延收购。而这种生命力的差异,将在未来占据消费市场一席之地和持续发展过程中产生天壤之别。   而记者此间也了解到,对于歌力思子公司东明国际出面收购的德国品牌Laurèl,其首家店铺开业至今一年中已有60%的门店实现盈利(不考虑后台的设计费用),预计随着门店扩张(大约到30-40家开始盈亏平衡)、店效持续增长,次新店发力,Laurel有望在2018年进入盈利释放期。财报显示,Laurèl在2017年一季度净开店2家,门店数达到19家,2016年全年并表后实现营业收入2958万元,毛利率85.06%;2017年一季度实现营业收入1861万元,增长迅速;以皮夹克闻名的 IRO 主打简约时尚风格,玩得起潮流时尚,也 hold 得住通勤干练。不同于 Laurel 在中国市场需搭建设计团队,IRO 设计端仍将由总部统一协调统筹,叠加 IRO 前期通过海淘在国内市场铺垫的品牌效应,预计其在中国市场的盈利周期有望快于 Laurel。目前首家店已于 2017年 4 月正式开业(试运营期至今月销持续提升),预计 2018年 下半年有望进入盈利周期。   鞠兴海表示,目前歌力思的品牌矩阵已初步成型,核心的几个后补品牌均处于业绩爆发或步入高速增长的前夕,从而对未来几年增长构成强力支撑,总体来看,歌力思通过外延构建集团是时尚消费品领域的必然路径,而歌力思所获得的优质品牌其生命力足以支撑未来长期的市场空间,短期又恰处在业绩爆发或高速增长前夕,初步预测,歌力思2017年、2018年、2019年净利润将分别达到2.95亿元,3.59亿元和4.31亿元,未来市值或达到100亿元左右。
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